Il focus sulla ricerca - Obbligazioni USA: il rialzo dei rendimenti non è finito, ecco a cosa guardare

Dopo aver sottopesato i Treasury a lungo termine USA dal 2020 per via del nuovo regime di tassi elevati, gli analisti di Blackrock sono tornati neutrali su questa asset class, in quanto i tassi sono vicini al picco e i rendimenti si sono adeguati molto al nuovo ambiente. Questo processo non è tuttavia concluso: Blackrock ritiene che i rendimenti riprenderanno a crescere con l’aumento graduale del premio a termine, che a sua volta terrà conto della maggiore volatilità del contesto macro, della persistenza dei prezzi, dei deficit fiscali e dell’emissione di debito. Gli esperti non ritengono che nel lungo periodo questi bond siano da sovrappesare, perché gli investitori stanno chiedendo sempre più compensazione per il rischio obbligazionario. Per quanto riguarda l’inflazione, questa è vista rimanere volatile anche oltre il breve periodo per via dell’invecchiamento della popolazione che riduce la forza lavoro alimentando i salari e quindi l’indice dei prezzi al consumo nel suo complesso. In questo quadro, gli analisti ritengono interessante guardare alla qualità dei Treasury a breve termine e agli MBS, con questi ultimi che grazie alla protezione implicita del Governo USA presentano un tasso di insolvenza minimo.