Nella sua conferenza stampa, Jerome Powell ha detto che l’economia USA è in una posizione solida . Parlando della contrazione del primo trimestre, ha ribadito che è dovuto principalmente alle oscillazioni delle importazioni, rendendo la misurazione un po’ più complicata. I sondaggi sul sentiment mostrano un’elevata incertezza sulle prospettive economiche, resterà dunque da vedere come questo influirà sulle decisioni di spesa e investimento. Per quello che concerne il mercato del lavoro, un’ampia serie di indicatori suggerisce che è coerente con la massima occupazione. In generale, si sta osservando un raffreddamento molto lento . Inoltre la situazione “non sta pregando per un taglio dei tassi”. Sarà da vedere comunque l’impatto della guerra commerciale. Molto dipenderà dall’ammontare dei dazi, su quanto tempo prenderà il passaggio e sul mantenere le aspettative di inflazione ancorate. L’incertezza sul tema rimane elevata , anche se è scesa negli ultimi mesi . In estate si avranno comunque diverse informazioni. Alla fine è difficile capire chi finirà per pagare i dazi , per via del ruolo che hanno produttori, importatori, venditori e consumatori. Non avendo mai affrontato una situazione del genere, è complicato fare ipotesi su come le tariffe possano ripercuotersi sull’inflazione. Powell ha osservato che i prezzi dei beni sono saliti e dovrebbero farlo ancora in estate : servirà tempo prima che le importazioni si manifestino sui prezzi al dettaglio. Il Governatore della Fed ha sottolineato che la politica monetaria è ben posizionata per rispondere tempestivamente ai potenziali sviluppi . Nel frattempo, si potrà aspettare di vedere l’andamento dell’economia prima di considerare aggiustamenti del costo del denaro. Per ora, la cosa migliore da fare è quella di “restare dove si è”. Lato dot-plot, Powell ha detto che vista l’incertezza nessuno mantiene il percorso dei tassi con molta convinzione. Per ora, la politica monetaria è moderatamente restrittiva. Un’informazione interessante. I dati Bloomberg Intelligence evidenziano che il linguaggio di Powell è stato più accomodante rispetto a maggio (-2,43 punti contro 1,95). I punti chiave della conferenza L'economia USA è in una posizione solida. La contrazione del primo trimestre è dovuta principalmente alle oscillazioni delle importazioni, rendendo la misurazione più complicata. I sondaggi sul sentiment mostrano un'elevata incertezza sulle prospettive economiche, con potenziali impatti su spesa e investimenti. Gli indicatori del mercato del lavoro suggeriscono coerenza con la massima occupazione, con un raffreddamento molto lento; la situazione "non sta pregando per un taglio dei tassi". L'impatto della guerra commerciale dipenderà dall'ammontare dei dazi, dai tempi di implementazione e dal mantenimento delle aspettative di inflazione ancorate; l'incertezza è elevata ma in calo negli ultimi mesi. È difficile prevedere chi pagherà i dazi tra produttori, importatori, venditori e consumatori. La situazione senza precedenti rende difficile fare ipotesi sull'impatto delle tariffe sull'inflazione. I prezzi dei beni sono saliti e dovrebbero continuare a farlo in estate; servirà tempo prima che le importazioni si manifestino sui prezzi al dettaglio. La politica monetaria è ben posizionata per rispondere tempestivamente agli sviluppi; la strategia è di "restare dove si è" e aspettare l'andamento dell'economia. Vista l'incertezza sul dot-plot, nessuno mantiene il percorso dei tassi con molta convinzione. La politica monetaria è attualmente moderatamente restrittiva.

Come da attese, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi fermi al 4,25%-4,50%. Nel comunicato stampa pubblicato, si legge come nonostante le oscillazioni delle esportazioni nette abbiano influenzato i dati, l’attività economica ha continuato ad espandersi ad un ritmo solido. Il tasso di disoccupazione rimane basso e le condizioni del mercato del lavoro restano solide, mentre l'inflazione è leggermente elevata. Per il board l’incertezza sulle prospettive è diminuita, ma resta elevata . Per il resto non sono stati fatti cambiamenti di rilievo. L’istituto centrale ha poi pubblicato le previsioni economiche aggiornate. 🔹Il PIL reale dovrebbe crescere dell’1,4% nel 2025, dell’1,6% nel 2026 e dell’1,8% nel 2027 e nella Longer run (a marzo le attese erano 1,7% per il 2025 e 1,8% per gli altri periodi). 🔹Il tasso di disoccupazione è visto al 4,5% nel 2025 e 206, al 4,4% nel 2027 e al 4,2% nella Longer run (da 4,4%, 4,3%, 4,4% e 4,2%). 🔹Il PCE dovrebbe attestarsi al 3% nel 2025, al 2,4% nel 2026, al 2,1% nel 2027 e al 2% nella Longer run (da 2,7%, 2,2% e 2% per gli ultimi due periodi). 🔹Il PCE core è stimato al 3,1% nel 2025, al 2,4% nel 2026 e al 2,1% nel 2027 (da 2,8%, 2,2% e 2%). 🔹La mediana sui tassi è al 3,9% nel 2025, al 3,6% nel 2026, al 3,4% nel 2027 e al 3% nella Longer run (da 3,9%, 3,4%, 3,1% e 3%). In sintesi, il dot-plot si è spostato in territorio più restrittivo, con meno tagli previsti nel 2026 e nel 2027. Per il 2025 continuano ad essere attese 2 riduzioni.

Nell’ultima settimana, le richieste di sussidi di disoccupazione USA si sono attestate a 245mila unità , in linea con le attese Bloomberg e la rilevazione precedente (rivista da 248mila unità). La media a 4 settimane è passata da 240,75mila a 245,50mila unità. Nella settimana del 7 giugno, le richieste continue sono state 1,945 milioni , sopra il consensus a 1,941 milioni e i precedenti 1,951 milioni (rivisto da 1,956 milioni).

A maggio le vendite al dettaglio statunitensi si sono attestate al -0,9%, meno delle attese Bloomberg al -0,6% e il precedente -0,1% (rivisto da +0,1%). La rilevazione ha segnato il peggior calo da inizio anno , evidenziando l’impatto dei dazi sui consumatori. Il dato sul gruppo di controllo , utilizzato nel calcolo del PIL, ha registrato il 0,4% m/m , meglio delle previsioni allo 0,3% e lo -0,1% di aprile (rivisto da -0,2%).

Le vendite al dettaglio cinesi di maggio si sono attestate al 6,4%, sopra le previsioni Bloomberg a 4,9% e al precedente 5,1%. Per la rilevazione, si tratta del rialzo più alto da dicembre 2023. Intanto, la produzione industriale ha visto una variazione a/a del 5,8%, meno del consensus al 6% e al 6,1% di aprile. I dati sottolineano l’ottimismo in merito alla tregua tariffaria raggiunta con gli USA. In ogni caso, l’inversione di tendenza potrebbe essere ancora lontana. Da segnalare infine il calo dello 0,22% m/m dei prezzi delle nuove case: si tratta del peggior calo da ottobre. Fonte immagine: Bloomberg

Il dato preliminare di giugno dell’ indice di sentiment elaborato dall’Università del Michigan ha visto una ripresa a 60,5 punti , ben oltre le attese Bloomberg a 53,6 punti e i precedenti 52,2 punti. L’indice delle condizioni correnti è cresciuto da 58,9 a 63,7, mentre quello sulle aspettative è passato da 47,9 a 58,4 punti. Migliorano anche le aspettative di inflazione: quelle a 1 anno sono scese dal 6,6% al 5,1% , mentre quelle di lungo periodo sono passate dal 4,2% al 4,1%. Joanne Hsu, Direttrice del Surveys of Consumers, ha notato che quello di questo mese è stato il primo miglioramento in 6 mesi . L’incremento è coerente con la percezione di un allentamento delle pressioni relative alle tariffe. Sebbene i consumatori sembrano essersi ripresi dallo shock dei dazi e dalla volatilità politica, questi percepiscono ancora ampi rischi negativi per l’economia.