3 rischi che potrebbero spingere il ribasso delle azioni

Gli analisti di Morgan Stanley ritengono che quello attuale sia in un periodo di fine ciclo, in cui le azioni registrano rialzi a dispetto dell’indebolimento dell’economia. Questo avviene perché gli investitori sono positivi sul fatto che la Federal Reserve inizierà presto ad allentare la politica monetaria. In un contesto in cui diverse metriche di valutazione come il P/E si trovano nel decile superiore, viene da chiedersi se le valutazioni inizieranno a scendere più velocemente della crescita degli utili, portando ad una correzione. Michael Wilson di MS ritiene che questo sta avvenendo, come si vede dall’ampiezza dei mercati: la maggior parte delle azioni sta vedendo una riduzione delle valutazioni più rapida della crescita degli utili.


Fonte: ricerca Morgan Stanley

Il contesto implica che le azioni “da long” siano sempre più difficili da trovare, con il rialzo degli indici di Borsa guidato da pochi titoli a grande capitalizzazione. MS si aspetta che questo fenomeno continui fino a che il contesto macro non cambierà in modo rilevante. Ci sono principalmente tre rischi:

Al momento gli indici di sorpresa della crescita economica sono in ribasso, con un nuovo minimo toccato di recente. MS evidenzia che l’attuale mix di politiche di alta spesa fiscale e stretta sui tassi sta lasciando fuori molte aziende e consumatori in modo insostenibile. Questo è stato notato dagli investitori, che stanno allocando risorse su quelle società capaci di comportarsi bene nell’attuale contesto. Questo status-quo potrebbe proseguire fino a che il mercato obbligazionario non farà marcia indietro con un premio a termine più elevato o fino al momento in cui la crescita rallenterà in modo significativo.