La FED spiazza i mercati: cosa ne pensa Wall Street

Ieri Wall Street è stata spiazzata dalla Federal Reserve.

Nella dichiarazione che accompagna il rialzo di un quarto di punto dei tassi d'interesse, la banca centrale ha eliminato la precedente formulazione in cui si affermava che "un ulteriore irrigidimento delle politiche" poteva essere giustificato. Il presidente Jerome Powell ha poi affermato che le condizioni del settore bancario sono "ampiamente migliorate" dall'inizio di marzo. Nella conferenza stampa, Jerome Powell ha detto che l’economia statunitense ha rallentato in modo significativo nel 2022, proseguendo la tendenza nel 1° trimestre dell’anno. Per Powell, il mercato del lavoro rimane rigido ma offerta e domanda di lavoro si sono mossi verso un migliore equilibrio. Per quanto riguarda l’inflazione, questa si è moderata un po’ da metà 2022, anche se vi è ancora molta strada da fare per raggiungere i target. Il board dell’istituto ha anche discusso il rischio di default del debito e il tetto dovrebbe essere alzato “in modo tempestivo”. Per i futuri aumenti dei tassi, il Governatore della Fed ha detto che le prossime mosse dovranno tenere in considerazione l’impatto degli ultimi fallimenti bancari nel Paese. In ogni caso, le decisioni saranno prese meeting-by-meeting e sempre a seconda dei dati. Il motivo dell’ultimo rialzo è relativo al fatto che la Federal Reserve sta cercando di raggiungere un livello dei tassi sufficientemente restrittivo per contenere l’inflazione, mantenendolo per un periodo prolungato. Questa zona “forse” è stata raggiunta se si considera il quantitative tightening. Nonostante le proiezioni dello staff della Fed su una lieve recessione, Powell ha dichiarato di aspettarsi che l'economia statunitense cresca a un ritmo modesto quest'anno. Inoltre, pur affermando che i tassi sono "forse" a un livello sufficientemente restrittivo, il ritorno all'obiettivo del 2% di inflazione non sarà "un processo facile". Gli investitori sono rimasti con molte domande, vediamo quindi le dichiarazioni di alcuni analisti e di Wall Street che ci potrebbero aiutare a farci un'idea su come leggere le dichiarazioni di ieri e cosa aspettarsi per il futuro.

• Scott Ladner, chief investment officer di Horizon Investments: "Il fatto che il mercato azionario abbia difficoltà a capire dove andare da qui in poi è un'indicazione che questo clima di incertezza era già scontato. Ora gli investitori vogliono sapere quanto peso avrà la Fed nell'inasprimento delle condizioni di credito che proviene dalle tensioni bancarie regionali. Per noi questa è la fine del ciclo di rialzi. Ci vorrebbero dei dati sull'inflazione piuttosto disastrosi perché la Fed torni a rialzare la testa a giugno".
• Jay Woods, chief global strategist di Freedom Capital Markets: “Le nuvole di tempesta persistono, Powell ci ha dato quello che ci aspettavamo, ma non ha dato agli investitori un linguaggio che dicesse che tutto è chiaro e che la navigazione è tranquilla. La crisi bancaria regionale non è finita. Nonostante le parole di Powell, non ci sono indicazioni su quali saranno le prossime mosse della Fed o un segnale di "via libera". Non ha gettato nel panico le banche regionali, ma non ha nemmeno rassicurato gli investitori.”
• Eric Winograd, economista senior per gli Stati Uniti di AllianceBernstein: “Per essere chiari, la Fed ha ancora un orientamento restrittivo: avrà bisogno di una conferma dai dati che l'orientamento della politica monetaria è sufficientemente restrittivo. Tale conferma si concretizzerà in un rallentamento dell'inflazione, in una minore crescita dei posti di lavoro e/o in un indebolimento dell'attività di prestito da parte del settore bancario. Nel frattempo si parla ancora di possibili rialzi dei tassi, che per il momento vengono considerati più probabili dei tagli. Tuttavia, almeno provvisoriamente, la Fed ritiene di aver fatto abbastanza per riportare l'inflazione verso il basso nel tempo, in linea con le aspettative riflesse nel dot plot pubblicato a marzo.”
• Zhiwei Ren, gestore di portafoglio presso Penn Mutual Asset Management: “La decisione sui tassi soddisfa le aspettative del mercato, ma è più aggressiva del previsto perché non c'è alcun segnale di pausa.”
• Matt Maley, chief market strategist di Miller Tabak + Co: “È stato interessante che abbia contraddetto ciò che lo staff della Fed ha detto nel Beige Book, ma è stato anche interessante che non abbia detto che si sbagliavano. Ha detto quello che mi sarei aspettato quando ha affermato che è possibile una lieve recessione, ma che non ne vede una grande. Il presidente della Fed non ammette mai una recessione completa finché non ci siamo già dentro.”
• Lindsay Rosner, gestore di portafoglio multisettoriale presso PGIM Fixed Income: “La nostra visione è di una recessione tecnica, il punto interrogativo è quando, ma probabilmente nel terzo/quarto trimestre. Se Powell ha appena illustrato il quadro di riferimento in cui operano, che è quello di una crescita modesta e non di una recessione, questo suggerirebbe che devono cambiare rotta se vedono una recessione. Ecco perché riteniamo che dovranno tagliare. “
• Torsten Slok, capo economista di Apollo Global Management: “C'è ancora un'incredibile attenzione sull'inflazione. E penso che l'inflazione al 5% sia ancora troppo alta rispetto all'obiettivo del 2%. Quindi stanno ancora guardando nello specchietto retrovisore e dicono: "Non sappiamo ancora quanto sarà grave questa crisi bancaria e non sappiamo quanto le condizioni del credito si restringeranno".”
• Adam Phillips, amministratore delegato della strategia di portafoglio di EP Wealth Advisors: “Nonostante alcuni argomenti a favore di una pausa in questa riunione, il presidente Powell ha raccolto ancora una volta un consenso unanime per un altro rialzo di 25 punti base. Le future decisioni politiche probabilmente non saranno così nette e la Fed per ora mantiene aperte le sue opzioni.”
• Gina Bolvin, presidente del Bolvin Wealth Management Group: “Evidentemente Powell ritiene che l'economia sia abbastanza forte da poter continuare a stringere. Un dato fondamentale è che il voto è stato unanime.”
• Sonia Meskin, responsabile macro USA di BNY Mellon: “La valutazione dei dati [di Powell] riflette ampiamente la visione di un successo limitato sul fronte dell'inflazione e del mercato del lavoro, ma di un ulteriore lavoro da fare, mantenendo la politica restrittiva per un certo periodo di tempo o aumentando ulteriormente i tassi se lo slancio dell'inflazione non dovesse diminuire e se le condizioni finanziarie lo permetteranno, anche se ovviamente non ha detto esplicitamente quest'ultima cosa.”
• Whitney Watson, co-responsabile globale e co-CIO delle soluzioni di reddito fisso e liquidità di Goldman Sachs Asset Management: “Da un punto di vista tattico, riteniamo che i prezzi impliciti nel mercato per l'allentamento delle politiche nel corso di quest'anno abbiano spazio per un ulteriore allentamento. Strutturalmente, riteniamo che i rendimenti più elevati e un mondo di maggiore incertezza creino un forte motivo per gli investitori di ripristinare le allocazioni alle obbligazioni core di alta qualità.”

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