Soffre l’obbligazionario per timori di maggiori rialzi dei tassi

Le obbligazioni globali stanno crollando dopo che i due rialzi shock dei tassi d'interesse di questa settimana sono serviti ai trader per capire che le banche centrali non hanno ancora finito di combattere l'inflazione. I rendimenti dei Treasury a breve scadenza sono vicini ai massimi da marzo, mentre gli equivalenti australiani sono balzati a livelli visti l'ultima volta più di un decennio fa. Gli investitori sono tornati ad abbandonare il debito sovrano dopo che la Banca del Canada si è unita alla Reserve Bank of Australia nel sorprendere i mercati con ulteriori rialzi dei tassi per contrastare la crescita ostinatamente rapida dei prezzi al consumo. Gli ultimi sviluppi "sono in contrasto con la narrativa prevalente secondo cui le banche centrali sono sul punto di sospendere i loro rialzi dei tassi, soprattutto se si considera che il Canada è stato uno dei primi a segnalare formalmente una pausa a gennaio", hanno scritto in una nota gli strategist di Deutsche Bank AG.

"La grande domanda ora è se la Fed seguirà con un proprio rialzo mercoledì prossimo o se finalmente manterrà i tassi fermi dopo 10 aumenti consecutivi". Gli investitori hanno brevemente scontato un rialzo dei tassi di un quarto di punto da parte della Fed entro luglio e, sebbene si aspettino ancora un certo allentamento entro la fine dell'anno, i tagli multipli dei tassi sono stati prezzati dai mercati. Ciò ha innescato un nuovo appiattimento delle sezioni della curva dei rendimenti USA. La prossima settimana tutti gli occhi saranno puntati sui dati dell'inflazione statunitense, che forniranno ulteriori indizi sul percorso politico della Fed. "Poiché l'inflazione si è dimostrata più ostinata di quanto pensassimo, riteniamo che la banca centrale manterrà i tassi più alto più a lungo di quanto avessimo previsto in precedenza", ha scritto in una nota un economista di Capital Economics. Mentre alcune società, tra cui Societe Generale, ritengono che i tassi d'interesse statunitensi abbiano già raggiunto il loro picco, non si può dire lo stesso per quelli europei.

I trader stanno valutando mezzo punto percentuale di rialzo da parte della Banca Centrale Europea nei prossimi tre mesi, come dimostrano i dati sugli swap. La BCE è "indietro rispetto alla curva in termini di pressione inflazionistica e di tassi", ha dichiarato il responsabile della ricerca sul reddito fisso di SocGen. "Devono continuare ad andare avanti". I nuovi timori per un prolungato ciclo di rialzo dei tassi potrebbero aprire la strada a una nuova impennata della volatilità sugli asset di rischio globali secondo alcuni analisti.