Torna lo short USD?

Il dollaro ha sfidato le previsioni di un crollo prolungato almeno dall'inizio dell'anno, ma i principali money manager affermano che il tempo a disposizione è ormai scaduto. Secondo gli investitori, il biglietto verde si sta indebolendo mentre i tassi d'interesse statunitensi si avvicinano al picco e l'aggressiva stretta monetaria della Federal Reserve comincia a pesare sulla più grande economia del mondo. Secondo AllianceBernstein e UBS Asset Management, ciò creerà le condizioni per un rafforzamento di yen e valute dei mercati emergenti come il real brasiliano e il peso colombiano. La resistenza del dollaro ha confuso gli orsi che avevano avvertito che la valuta era destinata a un declino pluriennale dopo l'impennata del 2022. "In linea di massima, probabilmente riteniamo che il dollaro USA abbia raggiunto il suo picco e che ci possa essere spazio per altre valute per ottenere performance migliori nella seconda metà del 2023-2024", ha dichiarato Brad Gibson, co-responsabile del reddito fisso per l'Asia e il Pacifico di AB.

“Questo perché l'economia statunitense rallenterà e la Fed probabilmente inizierà ad allentare la pressione.” Il Bloomberg Dollar Spot Index è crollato ai minimi di 15 mesi, con un calo di oltre l'11% rispetto al picco di settembre. Gli hedge fund si erano preparati alla debolezza, diventando venditori netti di dollaro per la prima volta da marzo, secondo i dati della Commodity Futures Trading Commission aggregati da Bloomberg. In questo contesto, gli investitori stanno facendo le loro scommesse su quali valute guadagneranno dal declino del biglietto verde. Lo yen è visto come uno dei principali beneficiari, con i tori che vedono catalizzatori dai timori di una recessione degli Stati Uniti alla riduzione dei differenziali di rendimento e alle speculazioni sulla possibilità che la Banca del Giappone modifichi la sua politica ultra-allentata nei prossimi mesi. Nell'ultimo mese tutte le valute principali si sono rafforzate nei confronti del biglietto verde. Lo yen è salito del 4% nelle ultime cinque sedute, il franco svizzero è salito al livello più forte dal 2015, mentre l'euro e la sterlina hanno raggiunto i massimi da oltre un
anno. Ci sono argomenti a favore di un dollaro più forte. La Fed potrebbe mantenere i tassi più alti più a lungo se l'inflazione non rientra negli obiettivi della banca centrale. La valuta di riserva mondiale tende inoltre a rafforzarsi in caso di avversione al rischio e il peggioramento dei timori di recessione potrebbe stimolare una nuova forza del biglietto verde. Brendan Murphy, money manager di Insight Investment, che gestisce oltre 880 miliardi di dollari, ha dichiarato: "Non abbiamo preso molti rischi sui cambi. I tassi reali sono ancora alti e in aumento, ci sono preoccupazioni per la crescita a livello globale e gli Stati Uniti - su base relativa - stanno facendo meglio di Europa o Cina". Ma nel complesso sembra esserci un crescente consenso sul fatto che i giorni migliori del biglietto verde siano per ora finiti. Il picco dei tassi USA "toglie al dollaro uno dei suoi supporti", ha dichiarato Rajeev De Mello, veterano dei mercati da 36 anni e money manager presso GAMA AM, che sta acquistando la rupia indiana e il peso messicano contro il
biglietto verde. "La prima fase di acquisto di altre valute al di fuori del dollaro è già in corso".